El ex CEO de Cencosud y ex ministro de Minería y Obras Públicas, Laurence Golborne, viaja una vez al mes, por varios días, a Paraguay. Allá es un inversor de larga data: dirige un fondo, Tavamay 2, que consiguió US$ 30 millones entre inversores chilenos y paraguayos, que tiene activos ya por US$ 40 millones y está en cuatro áreas de negocio: desarrollo inmobiliario, loteamiento de tierras, salud y financiamiento hipotecario, vía mutuos. Ya dirigió un primer fondo que entregó a sus aportantes, asegura, un retorno anual compuesto de 15% en dólares, después de comisiones.
Por lo mismo, Golborne conoce bien Paraguay y ha estado, en ese país y en Chile, con el ahora ex presidente paraguayo Santiago Peña, quien renunció al cargo este jueves por su vinculación, como ex accionista, al banco Ueno Bank, que colapsó esta semana.
“Me sorprende la renuncia; era un tema que no esperaba, pero sobre la situación del Banco Ueno había ya algunos rumores. Afortunadamente, en nuestra inversión en Paraguay -y eso es lo bueno de tener socios locales- ya habíamos sido advertidos de que estos señores eran bastante agresivos y habíamos decidido no trabajar con ellos, así que directamente no tenemos exposición al Ueno Bank”, revela.
Golborne explica que Ueno es un banco relativamente nuevo, que compró una licencia hace algunos años y que había crecido muy fuerte, siempre como banco digital que bancarizó a mucha gente y llegó a tener casi tres millones de cuentacorrentistas. Y que no se enfocó solo en personas. “Era un banco completo. Pero también empezó a hacer inversiones en empresas, empezó a hacer una serie de cosas bastante más agresivas y ahí es donde se suscitan las primeras alarmas de algunas personas”, cuenta el chileno.
¿Este episodio de inestabilidad política afecta a Paraguay como destino de inversión?
-Por supuesto que las cosas afectan. Todo esto tiene implicancias. Hay que separar el tema económico del tema político. En el tema político, producto de la relación -yo no lo tenía tan internalizado- del Presidente con la propiedad que, entiendo, tuvo tiempo atrás con el Banco Ueno, genera una situación política muy complicada y eso lo impulsa a presentar su renuncia. Al renunciar, de acuerdo a las normas paraguayas, el expresidente ahora queda como senador vitalicio y, por ende, con fuero. Y probablemente el equivalente a nuestra Fiscalía, en Paraguay, inicie un proceso y lo desafuere. Sale el presidente Peña y asume el vicepresidente Pedro Alliana, y asume como vicepresidente un señor que se llama Tony Barrios, con lo cual la pregunta que viene ahora es si eso va a lograr calmar las aguas políticas…
¿Y la crisis afecta lo económico?
-Aquí hay dos dimensiones. Uno, normalmente cuando un banco es intervenido, la primera medida que se toma es congelar los fondos para que no solo algunos saquen su plata y otros no alcancen a sacarla, para tratar de hacer una liquidación ordenada o un manejo ordenado del banco, eso tiene impacto, porque la gente que tiene su plata y no puede sacarla, razonablemente se desespera y toma una actitud de preocupación muy fuerte. Entiendo que se están tomando medidas: para los ahorrantes en los bancos hay una garantía estatal similar a la que existe en Chile, que te cubre hasta cifras más o menos de US$ 38.000. Por lo tanto, la mayoría de la gente puede quedar cubierta con esa garantía. Entiendo que están viendo algo para que puedan sacar rápido hasta 40 millones o 50 millones de guaraníes, que son como 6 o 7 millones de pesos chilenos. Esos son temas que tienes que resolver rápido, porque afectas a las personas y eso puede tener implicancias incluso sociales.
Luego corre lo que afecta a los demás ahorrantes y la cadena de pago: ahí empieza a producirse el fenómeno de contagio y la pregunta es qué tan expuestos estaban otros a esto, porque hay quienes compraron instrumentos de deuda del banco Ueno o tenían platas en fondos mutuos de otros bancos que tenían inversiones en activos asociados al banco Ueno.
A modo de ejemplo, los bonos del Paraguay se cotizaban antes de esto a 102% su valor: un bono que valía 1.000 dólares se cotizaba a 980 dólares, porque el valor de un bono es recíproco de su rentabilidad. Es decir, estaban muy bien cotizados. Y ahora los bonos, se están transando los bonos paraguayos a un 88%, 87% de su valor. Una caída de 15 puntos en el valor de un bono es bastante. No tanto al nivel de lo que hemos visto en otras economías cuando se desploman, cuando caen en quiebra, default, llegan al 18, 20%: No es la situación, pero obviamente hay un impacto ahí donde significa que el costo de financiarse para el Paraguay, con este problema, subió. Hay que analizar y ver si esto tiene impacto sistémico y eso puede llegar a afectar clasificaciones de riesgo u otras cosas.
Y ustedes como inversionistas, ¿qué riesgos ven? ¿que se les encarezca financiamiento? ¿que se ralentice la economía?
-Ambas cosas que mencionas. Una opción puede ser un país que estaba creciendo a tasas de 5%, 6%, si efectivamente la cadena de pago y la situación de liquidez se ve afectada, puede modificar los hábitos de consumo, la gente se cuida más, gasta menos, los créditos suben de precio. Si el costo de endeudarse es más alto, puede afectar el financiamiento y eso puede ir implicando que el país crezca un poco menos. Ahora, lo positivo es que Paraguay está recibiendo una cantidad de inversión extranjera bien impresionante, para su tamaño…
¿Y no cree que eso se frene o se detenga?
-Eso es lo que hay que ver en las próximas semanas y meses. ¿Qué tan profundo es la situación del banco? ¿Qué nivel de contagio existe? ¿Qué medidas se pueden tomar para que las expectativas se manejen adecuadamente? Como ya hemos visto nosotros también en carne propia, el manejo de expectativas en este tipo de cosas es muy importante. Si la gente se asusta, se desespera, a veces se profundizan las crisis. Por eso te mencionaba el tema de la garantía en los depósitos estatales y poder disponer rápido esa plata. Imagínate que la población del Paraguay son 6 millones y casi 3 millones de personas tenían fondos en el banco Ueno, estamos hablando de casi la mitad de la población. Si esas personas no pueden acceder a su plata y tienen que pagar las cuentas de este mes, es un tema no menor. Hay que ver cómo resuelven estos problemas de corto plazo y cómo van en el largo plazo liquidando los activos del banco Ueno y minimizando las pérdidas que puedan significar para sus ahorrantes, para las personas que tienen activos en el banco Ueno.
Paraguay tiene investment grade desde hace poco…
-Sí, hoy día está en el nivel básico, el nivel inicial del investment grade y luego va a depender mucho de cómo evoluciona la economía y cómo evolucionan las políticas fiscales. Yo tiendo a pensar que quienes asumieron el gobierno son personas más o menos responsables y van a tomar esto muy en serio. Como ya el presidente Peña había pasado ya más de la mitad de su mandato, no se llama elecciones, sino que quien es nombrado ahora que es el vicepresidente, continúa hasta el fin del periodo. Esto, como dicen ustedes, es una noticia en desarrollo, hay que seguir analizando con cuidado qué es lo que va pasando.
¿Paraguay es más riesgoso que otros países de la región?
-Si miras la historia económica de Paraguay, es un país bastante estable: es el único país latinoamericano que nunca le ha quitado ceros a su moneda. Nunca. Para qué te digo Argentina, Brasil, nosotros, que hemos pasado del escudo al peso, etcétera. Paraguay ha seguido con el guaraní y no ha tenido grandes devaluaciones. El guaraní, que hace dos años estaba en 8.000 guaraníes por dólar, voy a redondear la cifra, antes de esta crisis llegó a 5.800 más o menos, o sea, se había reevaluado más de un 25% en dos años. Y producto de eso de los 5.800 pasó a 6.800, 6.400, una devaluación de un 7%, 8% en dos, tres días.
Imagino que usted concluye que esta crisis política probablemente no afecte esa estabilidad económica de Paraguay…
-Yo espero que no, es muy temprano para decir a ciencia cierta lo que va a pasar, creo que es muy importante cómo sean las políticas y el manejo de esta crisis para responder tu pregunta. Yo tiendo a tener confianza de que las personas que están haciendo cargo del país tienen los conocimientos y la habilidad política para manejarlo y espero que lo hagan así. Ahora, la caída de un banco con ese volumen de personas y con ese volumen de activos para Paraguay, no es un tema menor, hay que manejarlo inteligentemente. Esto es parecido a la crisis que vivimos en los años 80 en Chile, pero en Chile fue todo el sistema. Acá, aparentemente, sería solo un banco. Si eso fuese limitado solamente a un banco, es un tema que es más fácil de manejar.